Інвестиційні ризики
Інвестиційний ризик - це ймовірність повної або часткової втрати своїх вкладень або неодержання очікуваного доходу (прибутку). Будь-яке вкладення грошей - ризиковане. Більш того, не вкладені гроші так само схильні до ризику - ризику знецінення через інфляцію. Навіть ваші гроші в кишені схильні до ризику, тому що можуть бути втрачені або вкрадені кишеньковим. Таким чином гроші і вкладення грошей завжди схильні до ризику.
До інвестиційного ризику можна ставитися по-різному. Є дві крайності. Одні інвестори бояться ризику, як вогню. Одна думка про можливість втратити хоча б один рубль приводить їх в жах. Такі інвестори намагаються вкладати гроші тільки в найбільш надійні та безризикові активи (хоча таких насправді в природі не існує). Зазвичай вони і чути не хочуть про фондовий ринок і зберігають гроші або «під матрацом», або на депозиті в Ощадбанку. Інші навпаки - сильно ризикують або взагалі не замислюються про ризик, орієнтуючись тільки на високий дохід. Вони вкладають свої гроші в Форекс, ПАММ, HYIP і навіть в фінансові піраміди , Сподіваючись вчасно вискочити (хоча останні швидше за все просто фінансово безграмотні).
Перші інвестори втрачають можливість отримати високий дохід, другі мають можливість втратити всі вкладення.
Види інвестиційний ризиків.
Інвестиційні ризики можна розділити на два види: системні й несистемні.
Несистемні (діверсіфіціруемий) ризики - це ризики, властиві певної компанії або галузі. До таких ризиків відносяться діловий ризик, фінансовий (кредитний) ризик, операційний ризик.
Ділові ризики - ризики, пов'язані з неякісним управлінням компанією і помилками керівництва. Погана якість управління може привести до падіння продажів і прибутку, що в свою чергу може викликати продажу цінних паперів і падіння їх ринкової ціни. В особливих випадках вкрай некомпетентні дії менеджменту можуть призвести до банкрутства компанії і повного знецінення її цінних паперів.
Кредитний (фінансовий) ризик пов'язаний з нездатністю виконувати свої фінансові зобов'язання - виплачувати кредити, купони по облігаціях, борги постачальникам. Чим більше боргове навантаження, тим більше кредитний ризик. Нездатність компанії обслуговувати свій борг призводить до дефолту, а далі може призвести і до банкрутства компанії. Для оцінки кредитоспроможності компанії можна користуватися кредитними рейтингами рейтингових агентств (Fitch, Moody's, S & P) або проводити аналіз самому на основі бухгалтерської звітності.
Операційний ризик - це ризик, пов'язаний з операціями з активами. Інвестор купує активи зазвичай через посередника - брокера , Керуючу компанію, банк. Помилки брокера, шахрайство керуючих компаній, банкрутство банків - це операційні ризики.
Знизити системні ризики можна за допомогою диверсифікації - покупки не пов'язаних один з одним активів, наприклад, акцій різних компаній. Якщо ваш портфель складається з однієї акції, то її падіння на 50% призведе до падіння портфеля на 50%. Якщо ваш портфель складається з 10 акцій, то падіння однієї акції на 50% викличе лише 5% зниження вартості портфеля. Диверсифікувати портфель можна різними способами:
- за класами активів: акції, облігації, золото, гроші, нерухомість
- по валютах: доларові активи, активи в євро, рублеві активи, активи в швейцарських франках і так далі
- по країнам: американські активи, європейські активи, японські активи, австралійські, російські, китайські і т.д.
- по капіталізації: акції найбільших компаній (блакитні фішки), акції середньої капіталізації, акції малої капіталізації
- по секторам: акції нафтових компаній, акції електроенергетики, акції машинобудування, облігації державні, муніципальні облігації, корпоративні
Системні (Недіверсіфіціруемий) ризики - це ті ризики, які обумовлені факторами, що впливають на весь ринок у цілому, на всі цінні папери. До таких ризиків відноситься валютний ризик, ринковий ризик, ризик процентних ставок, інфляційний ризик, випадковий ризик.
Інфляційний ризик - це ризик зниження купівельної спроможності. Ризик того, що зростання споживчих цін призведе до зниження реальних доходів від інвестицій. Якщо ціни ростуть, то з часом на 100 рублів вже не можна буде купити стільки ж товарів, як і раніше. Якщо зростання інфляції випереджає прибутковість інвестицій, в реальному вираженні інвестори зазнають збитків, а купівельна спроможність їх капіталу знижується. Найбільш за все цього ризику піддаються інвестиції з фіксованим доходом (депозити, облігації, сертифікати) та інвестиції без доходу, тобто гроші на вкладах «до запитання» і готівку «під матрацом». Найкраще від такого ризику захищені акції і нерухомість, так як ростуть разом з інфляцією.
Валютний ризик полягає в зміні курсу рубля до іноземної валюти. Якщо рубль зміцнюється це знижує прибутковість інвестицій в іноземні акції. З іншого боку, ослаблення рубля навпаки збільшує прибутковість інвестицій в зарубіжні активи. Крім того, при слабкому рублі російські активи стають для іноземних інвесторів дешевше, а значить і привабливіше.
Падіння рубля викликає зростання цін на імпортні товари, що викликає в свою чергу зростання споживчих цін - зростання інфляції. Для зниження темпів зростання інфляції Центральний банк починає підвищувати ставки, так виникає відсотковий ризик.
Процентний ризик полягає в зміні процентних ставок, які впливають на ринкову вартість і прибутковість інвестицій. У Росії в якості основної процентної ставки виступає ключова ставка ЦБ - процентна ставка під яку Центральний банк видає кредити іншим банкам. Ключова процентна ставка в Росії з вересня 2013 року по листопад 2014 зросла з 5,5% до 9,5%.
Найбільший вплив зміна процентної ставки впливає на інструменти з фіксованою прибутковістю - депозити, облігації. Зростання процентної ставки викликає підвищення процентних ставок на ринку - починають рости відсотки по депозитах і прибутковість по облігаціях, що. При цьому ціни на вже випущені облігації падають, щоб їх прибутковості відповідали поточним доходностям на ринку. Ризик власників банківських вкладів в тому, що вони отримують відсотки за старими процентними ставками, тобто отримують дохід нижче, ніж ті, хто відкриває вклади зараз.
Процентні ставки так само впливають і на ринок акцій . Підвищення відсоткової ставки означає подорожчання кредитів для підприємств, що викликає побоювання за зростання прибутку і стійкість бізнесу, тому деякі інвестори при підвищенні процентних ставок продають акції та переходять в облігації, за якими зросли прибутковості. Зниження процентних ставок викликає зворотний ефект - продаж облігацій і переказ грошей в акції.
Ризик ліквідності означає, що інвестор не зможе швидко і без втрат продати актив і отримати готівку. Активи розрізняються за ступенем ліквідності - високоліквідні активи продати завжди легко, на них завжди є багато покупців. Низьколіквідні продати складніше, так як покупців може бути мало або взагалі не бути. Ліквідність цінних паперів найпростіше оцінити за обсягом торгів - чим більший об'єм, тим більш ліквідні папір. Обсяг торгів можна подивитися на сайті РБК, Московської біржі або Финама. Одні з найбільш ліквідних акцій - «блакитні фішки» - Газпром, Сбербанк, Лукойл, Магніт, ВТБ, Норнікель. Як приклад низьколіквідних акцій можна привести акції третього ешелону - ВХЗ, МГТС, ЦМТ. Низька ліквідність цінних паперів ще означає великі спреди - велику різницю між ціною купівлі та ціною продажу. Тому якщо вам доведеться терміново продавати низьколіквідні папери ви ризикуєте втратити в ціні, так як, щоб швидше її продати вам буде потрібно виставити низьку ціну продажу. Ще один приклад низьколіквідного активу - нерухомість, так як пошук покупця і оформлення документів зазвичай займає кілька днів, а то і тижнів.
Випадкові ризики - це ризики, пов'язані з непередбачуваними подіями, наприклад, великі техногенні катастрофи, зміна правового регулювання, політичні перевороти, революції, військові конфлікти.
ринковий ризик
Ринковий ризик відіграє особливу роль в стратегії розподілу активів. Під ринковим ризиком розуміють ризик зниження вартості активу. Для оцінки ринкового ризику використовують волатильність, тобто ступінь коливань ринкової вартості активу. Чим більше діапазон коливань вартості, тим ризикованіше актив. Наприклад, акція, ціна якої за рік коливалася від -5% до + 5% менш ризикована, ніж акція, ціна якої коливалася від -10% до + 10%.
Волатильність математично розраховується за формулою стандартного (середньоквадратичного) відхилення. Стандартне відхилення показує наскільки широко значення вартості активу розкидані щодо його середньої ціни.
Низьке значення стандартного відхилення говорить про те, що ціни активу близькі до середньої ціни і діапазон коливань невеликий. Такий актив нізковолатільний, значить його ризик невисокий. Високе значення стандартного відхилення, навпаки, означає, що ціни активу сильно відхиляються від середньої ціни, а значить цей актив високоволатильних і має високий ризик.
Як знизити ринковий ризик?
Подивимося на історичну прибутковість американських акцій і облігацій.
Дана таблиця показує прибутковість американських акцій і облігацій за періоди, що дорівнюють одному році, 5 років, 10, 20, 30 років.
Розкид річної прибутковості акцій на однорічному періоді дуже великий - від + 67,8% до - 46,6%. Розкид прибутковості по облігаціях менше - від + 32,8% до -8,3%. Тобто ризик отримати збиток на коротких (1-3 роки) відрізках інвестування по акціях вище, ніж по облігаціях.
Тепер подивимося на розкид дохідності по акціях на 20-річний період. Він набагато менше від + 17,4% до 2,6%, тобто жоден 20-річний період по акціях не був збитковим. Так само зверніть увагу на те, що на всіх періодах середня прибутковість акцій була вище середньої прибутковості по облігаціях.
Таким чином, на коротких відрізках інвестування кращим буде вкладення грошей в облігації або депозити, а в довгостроковому періоді, особливо з урахуванням інфляції, набагато вигідніше інвестувати в акції. Чим більше термін ваших інвестицій, тим більшу частку в портфелі повинні займати акції. Акціями потрібно володіти довго. Чим більше термін інвестування, тим нижча ймовірність отримання збитку.
Інший спосіб зниження ринкового ризику - грамотний розподіл активів в портфелі. Наприклад, портфель, що складається з 50% акцій і 50% облігацій мав меншу прибутковість у порівнянні з акціями, але ризик при цьому значно знизився. З усіх п'ятирічних термінів інвестування портфель 50/50 максимально просів лише на 3,2%, в той час як портфель, що складається повністю з акцій, на 12,5%. 
Більш того, грамотний розподіл активів може не тільки знизити ризик, але і може збільшити прибутковість портфеля.
Для інвестора найбільший ризик - це ризик втрати капіталу. Не тільки в номінальному вираженні, але й у реальному, тобто в сенсі втрати купівельної спроможності капіталу і доходу, який він приносить. Інфляція щорічно зменшує купівельну спроможність капіталу, якщо він не росте. Тому найголовніший ризик для інвестора і його постійний головний біль - це інфляція.
Інший не менш важливий ризик інвестора - це ризик зробити помилку, прийняти невірне рішення.
Як знизити ці ризики? Інфляційний ризик можна знизити інвестуючи в активи, які обганяють інфляцію. Ризик зробити помилку можна знизити постійно вдосконалюючи свої інвестиційні навички і знання. Чим більше ви знаєте про конкретний інвестиційний інструмент, чим більше ваша компетентність в тій чи іншій галузі інвестицій, тим менше ваш ризик.
Крім ймовірності самого ризику необхідно оцінювати ще і розмір можливих втрат. Інвестор повинен прагнути не брати на себе ризик і уникати його. Краще не втратити гроші, ніж недоотримати прибуток.
І кожен інвестор повинен пам'ятати про те, що на фондовому ринку ризики отримати збитки не віддільні від можливості отримати прибуток.
Поділитися в соцмережах
Як знизити ринковий ризик?Як знизити ці ризики?