Особливості управління банківською ліквідністю з боку федеральної резервної системи США
Особливості управління банківською ліквідністю з боку федеральної резервної системи США
Дмитрієв Євген Євгенович,
асистент кафедри міжнародної економіки Державного вищого навчального закладу «Українська академія банківської справи Національного банку України».
Стаття присвячена аналізу поточної ситуації в управлінні ліквідністю банківської системи США з боку Федеральної резервної системи. Розглянуто основні особливості побудови банківської системи, а також приділено увагу використанню основних інструментів, які використовуються Федеральним Резервом для забезпечення стабільності фінансової системи.
Ключові слова: ФРС, ліквідність, управління ліквідністю, РЕПО, операції на відкритому ринку.
This article analyzes the current situation in the management of liquidity of the banking system by the US Federal Reserve. It reviews main features of the banking system structure and pays attention to the use of the main tools used by the Federal Reserve to ensure the stability of the financial system.
Keywords: FRS, liquidity, liquidity management, repo, open market operations.
Постановка проблеми
Управління ліквідністю в банківських системах різних країн характеризується схожими рисами, що обумовлено уніфікацією правил і способів ведення банківського бізнесу. Однак варто зауважити, що даний напрямок банківського менеджменту має свої особливості прояву в залежності від країни. Така ситуація пояснюється, в першу чергу, поруч наступних факторів:
- фазою економічного циклу;
- загальним розвитком економіки;
- рівнем розвитку банківського сектора;
- обсягом операцій на фондовому ринку і ступенем інтеграції фондового ринку і банківського сектора;
- традиціями банківської справи в країні;
- інше.
Як вже зазначалося вище, одним з провідних чинників розвитку підходів до управління ліквідністю банківських систем є рівень розвитку економіки. Грунтуючись на цьому критерії, міжнародними організаціями, зокрема такими, як ООН і Всесвітній банк, розроблена таксономія країн світу.
Організація об'єднаних націй відносить до розвинених країн: в Європі - країни-члени Європейського союзу, Ісландії, Норвегії, Швейцарії, а також Австралію, Канаду, Японію, Нову Зеландію і США [15, c.145].
Однак якщо в розвинених країнах Європи та їх колишніх колоніях, таких, як Нова Зеландія і Канада, підходи в банківському менеджменті схожі, то, що стосується банківської системи США, вона в значній мірі відрізняється від всіх банківських систем світу. Однак вивчення її досвіду, особливо досвіду подолання кризи, може бути корисним з точки зору формування нових підходів до банківської діяльності та заходів в антициклічної політики, прийнятих центральними банками країн з ринками, що формуються, наприклад, країн пострадянського простору.
Аналіз останніх досліджень і публікацій. Проблемі управління ліквідністю банківської системи США присвячено багато роботи зарубіжних авторів. Особливо варто відзначити фундаментальні роботи Асани Саркара (Asani Sarkar) і Джеффрі Шрадера (Jeffrey Shrader), які вивчали вплив політики Федерального резерву на кризові явища в економіці через механізми надання ліквідності, і роботи Міхаеля Флеменга (Michael J. Fleming), також вивчає політику управління ліквідністю в банківській системі США. Крім того, варто згадати таких вчених, як М. Кладж (NJ Klagge), В. Ачарья (V. Acharya), М. Річардсон (M. Richardson), які зробили значний внесок у вивчення даної проблеми.
Постановка задачі. Метою статті є вивчення особливостей управління ліквідністю банківської системи в США.
Виклад основного матеріалу
Банківська система Сполучених Штатів в своїй будові має деякі особливості. І першою відмінною рисою є величезна кількість банківських установ, що працюють в країні. Так, за даними Федеральної корпорації страхування депозитів (FDIC), на початок серпня 2013 року було зареєстровано 6931 банків [8, 6].
Основою банківської системи США є Федеральна резервна система, що виконує функції центрального банку країни. У неї входить 12 Федеральних резервних банків, рівномірно розподілених по території країни відповідно до економічною активністю кожного з штатів [3].
Ці дванадцять банків знаходяться в приватній власності, але при цьому контролюються державною машиною і є провідниками фінансової політики центрального банківського органу країни. У своїй роботі Федеральні резервні банки керуються не міркуваннями отримання прибутку, а загальною політикою управлінців з ФРС з метою поліпшення стану економіки країни в цілому.
Крім того, в банківській системі США велике розвиток отримали інші фінансові установи, найбільш вагомі позиції, серед яких займають комерційні та інвестиційні банки.
Комерційні банки в банківській системі США представляють найбільш численну і провідну по основних позиціях групу. Дані банки, за своїм основним призначенням, є депозитними, тобто в якості головних джерел їх ресурсів виступають депозитні вклади, які можуть бути строковими або до запитання. До функцій комерційних банків відносять короткострокове фінансування торгівлі, підтримку платіжного обороту (в тому числі, чеками і кредитними картками), а також послуги з управління майном. Крім цього, дані банки можуть виконувати операції з цінними паперами, але тільки за дорученням своїх клієнтів і за їх рахунок.
Інвестиційні банки США в банківській системі займаються, в основному, торгівлею цінними паперами і виступають в якості консультантів з питань вигідних вкладень капіталу, а також злиттів і поглинань компаній з різних галузей. По суті, працюють в США інвестиційні банки не можна називати банківськими організаціями. Вони не виконують традиційних для банків функцій - не приймають депозити і не займаються кредитуванням. При цьому діяльність інвестиційних банків безпосередньо пов'язана з ринком цінних паперів. У разі зростання ринку їх прибуток зростає, а при виникненні криз, як можна було спостерігати зовсім недавно, навіть найбільші банки зі 150-річною історією іноді стають банкрутами.
Банківська система США розділилася на комерційні та інвестиційні банки в 1929-33 роках, коли відбулися масові банкрутства в банківському секторі. З тих пір займатися серйозними операціями з цінними паперами за законом можуть тільки інвестиційні банки. За рахунок цього усунуто одну з головних протиріч, що призводять до конфлікту інтересів в банках, які працюють за універсальною схемою. Такі банки можуть одночасно ставати кредиторами та інвесторами одного і того ж позичальника.
Сьогодні, згідно з даними на кінець першого кварталу 2013 року, до п'ятірки найбільших американських банків за розміром активів входять кредитні організації, перераховані в таблиці 1.
Таблиця 1.
Найбільші банки США за розміром активів в I кварталі 2013 року. Джерело: [10].
Назва банку / холдингу
Розташування
загальні активи
(млн. дол.)
Внутрішні активи (млн. Дол.)
Внутрішні активи,%
Загальні активи,%
місцеві філії
Закордонні філії
JPMORGAN CHASE BK NA / JPMORGAN CHASE & CO
Columbus, OH
1,948,150
1,317,593
68
15
5,661
44
BANK OF AMER NA / BANK OF AMER CORP
Charlotte, NC
1,458,091
1,374,427
94
27
5,446
33
CITIBANK NA / CITIGROUP
Sioux Falls, SD
1,306,258
696,807
53
37
1,002
286
WELLS FARGO BK NA / WELLS FARGO & CO
Sioux Falls, SD
1,271,620
1,240,135
98
48
6,291
10
US BK NA / US BC
Cincinnati, OH
345,787
343,490
99
50
3,132
1
Однак слід зазначити, що під час фінансово-економічної кризи 2008-2009 років економіка США зазнала значних збитків і потрясіння, що змусило ФРС надати фінансовому сектору ліквідність на більш ніж 16 трлн. дол., а процентні доходи, які повинні заплатити банки за взятими кредитами, складають 22 млрд. дол. [13].
Основні підходи та інструменти, які використовуються ФРС для управління ліквідністю банківської системи, грунтуються на особливостях її архітектури і являють собою:
- операції на відкритому ринку;
- ліквідні свопи;
- кредитування депозитних установ;
- кредитування первинних дилерів;
- підтримання ліквідності окремих установ;
- нормування управління ризиками [2].
Відзначимо, що останнім часом основні інструменти ФРС зазнали значного впливу глобальної фінансової кризи. Основні заходи, які були здійснені Федеральним резервом, можна розділити на три групи.
По-перше, як відповідь на проблеми з ліквідністю міжбанківського ринку, в грудні 2007 року ФРС запропонувала банкам термінові аукціонні фонди (Term Auction Facility) (останній аукціон 8 березня 2010) [11], а для первинних дилерів - термінові фонди кредитування цінних паперів ( Term Securities Lending Facility) і фонд кредитування первинного дилера (Primary Dealer Credit Facilitу) (програми були закінчилося 1 лютого 2010 року).
По-друге, до заходів ФРС також відносяться операції на відкритому ринку і зміна ставки рефінансування (рис. 1) [12, 14]. За період кризи ставка рефінансування була знижена з 4,25% (кінець 2007 року) до 0,25% (кінець 2008 року). І вона залишалася незмінною навіть в 2013 році.
Мал. 1. Ставка ФРС і її зміна за 1990-2013 рр. Складено на основі [1].
До основних цілей, які досягаються розширенням операцій стимулювання ліквідності з боку ФРС, можна віднести наступні:
- забезпечення ліквідності банків та первинних дилерів для уповільнення процесу скорочення частки позикових коштів;
- розширення можливостей кредитування приватного реального сектора з метою протидії рецесійної процесам;
- підтримка і відновлення функції ринку;
- полегшення умов роботи на фінансових ринках [4, 14].
З метою підтримки ліквідності фінансової системи ФРС широко використовувала операції на відкритому ринку. Слід підкреслити, що операції на відкритому ринку (Open market operation - OMOs) - ключовий інструмент, який використовується Федеральним резервом для реалізації грошово-кредитної політики. Історично склалося, що ФРС використовує операції на відкритому ринку для регулювання забезпечення обов'язкових резервів і для утримання цільової ставки по федеральних фондах, яка встановлена Федеральним комітетом з відкритих ринків (Federal Open Market Committee (FOMC)). Операції на відкритому ринку проводяться торговим відділом Федерального резервного банку Нью-Йорка. Необхідно відзначити, що спектр цінних паперів, якими ФРС має право розпоряджатися, досить обмежений і закріплений в 14 розділі Закону про Федеральному резерві [5].
Відповідно до звіту, який щорічно формує Федеральний банк Нью-Йорка, основні показники операцій на відкритому ринку ФРС в 2012 р характеризувалися певними відмітними тенденціями [7]. Операції на відкритому ринку були спрямовані на відновлення економіки в контексті цінової стабільності і стійкості фінансової системи через зміни складу і розміру балансу Федеральної резервної системи. Ці дії були покликані забезпечити понижувальний тиск на довгострокові процентні ставки, підтримати іпотечні ринки і створити умови для більш гнучкої адаптації фінансових ринків [7, с. 3].
Протягом 2012 року загальний розмір портфеля цінних паперів був незмінним на рівні 1700 млрд. Дол. Однак відбулася істотна зміна в його складі, що в першу чергу було обумовлено завершенням програми розширеного погашення (MEP), яка була розпочата в жовтні 2011 року і тривала до червня 2012 року, вливання в економіку в цей період склали 6,67 трлн. дол. Причому ФРС майже ліквідувала свої запаси короткострокових казначейських цінних паперів. Федеральний резерв залишив за мету підтримку ставки по федеральних фондах на рівні від 0 до 1% (рис.2).
Мал. 2. Обсяг і структура зобов'язань використовуваних ФРС для операцій на відкритому ринку. З залишено автором по [7].
Операції на відкритому ринку в США забезпечують також ліквідність кредитного ринку і цінних паперів казначейства. Попит і пропозиція даних цінних паперів залишалися на рівні історичних діапазонів, що дозволило проводити рефінансування як банківських установ, так і первинних дилерів за допомогою операцій РЕПО.
Також слід зазначити, що в банківській системі США операції Федерального резерву діляться на постійні і тимчасові. Постійні операції, як правило, використовуються для регулювання і впливу на довгострокові фактори, такі, як зміна балансу ФРС і регулювання динаміки зміни грошової маси в обігу. Постійні операції включають в себе прямі покупки або продажу цінних паперів Федерального резерву через рахунок відкритого ринку (System Open Market Account (SOMA)) (рис. 3).
Мал. 3. Динаміка постійних операцій ФРС на відкритому ринку. З залишено автором по [9].
Тимчасові операції здійснюються для вирішення проблем, що виникають на фінансових ринках, і досягнення оперативних цілей. Як правило, в якості таких операцій виступають операції прямого і зворотного РЕПО.
висновок
Таким чином, можна зробити висновок про те, що глобальна фінансова криза, який зародився в економіці Сполучених Штатів, зажадав від монетарної влади країни, в першу чергу, від Федерального резерву, прийняття екстрених заходів для нейтралізації шоків ліквідності. При цьому застосовувалися нестандартні методи поширення ліквідності, проте, які справили позитивний вплив на економічну активність.
література
1. Ставка ФРС США [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://quote.rbc.ru/macro/indicator/24/95/page_1.shtml .
2. Board of Governors of the Federal Reserve System Credit and Liquidity Programs and the Balance Sheet [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst.htm .
3. Board of Governors of the Federal Reserve System Freedom of Information Office [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.federalreserve.gov/foia/request.htm .
4. Board of Governors of the Federal Reserve System Lending to depository institutions [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_lendingdepository.htm#pagetop .
5. Board of Governors of the Federal Reserve System Open market operations [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_openmarketops.htm .
6. Darryl E. Getter Financial Condition of Depository Banks March 18, 2013 [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.fas.org/sgp/crs/misc/R43002.pdf .
7. Domestic Open Market Operations During 2012 [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.newyorkfed.org/markets/omo/omo2012.pdf .
8. Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://research.fdic.gov/bankfind/ .
9. Federal reserve bank of New York [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.newyorkfed.org/markets/pomo_landing.html .
10. Federal Reserve Statistical Release Large Commercial Banks [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.federalreserve.gov/releases/lbr/current/default.htm .
11. FRB: Expired Policy Tools [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/expiredtools.htm .
12. James Bullard The Fed's Emergency Liquidity Facilities: Why They Were Necessary [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.stlouisfed.org/publications/re/articles/?id=2062 .
13. Michael Fleming Federal Reserve Liquidity Facilities Gross $ 22 Billion for US Taxpayers [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2012/11/federal-reserve-liquidity-facilities-gross-22-billion-for-us-taxpayers.html .
14. William C. Dudley The Federal Reserve's Liquidity Facilities [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.newyorkfed.org/newsevents/speeches/2009/dud090418.html .
15. World Economic Situation and Prospects 2013 Global outlook [Електронний ресурс] - Режим доступу: http://www.un.org/ru/publications/pdfs/2013%20world%20economic%20situation%20and%20prospects.pdf .
Надійшла до редакції 13.11.2013 р
Org/publications/re/articles/?