«Євросоюз: фінансова шизофренія або схильність до самогубства?» - стаття 1189 - Радник
Єдина Європа з 2010 року перебуває в стані кредитної кризи. І що примітно: жодна країна, що входить до Європейського союзу, за цей час не оголосила офіційно про своє дефолт, тобто про нездатність або небажання виконувати свої зобов'язання за державним боргом. Чи не кожен день ЗМІ повідомляли про те, що не сьогодні-завтра якась країна такої дефолт оголосить, але сенсації не відбувалося. У чому ж справа?
Керований дефолт - новий засіб порятунку Європи
Деякі вважають, що секрет криється у винаході, яке в Брюсселі назвали «керованим дефолтом» (УД). УД можна визначити, як скорочення боргових зобов'язань учасників фінансових ринків, яке заздалегідь узгоджується кредиторами і боржниками або яке планується фінансовими регуляторами і потім доводиться до відома кредиторів і боржників. УД розглядається, як засіб запобігання стихійним дефолтів, які можуть викликати ланцюгову реакцію і породити масштабний фінансову та економічну кризу.
Особливо актуальним є використання інструменту УД в Євросоюзі , Де в «одному човні» знаходяться 28 держав. Дефолт в будь-якій державі ЄС може тут же спровокувати дефолти в інших країнах Європи, привести до розвалу Євросоюзу, породити страшнейшие соціально-економічні кризи на всьому європейському просторі.
Керований дефолт схожий на спуск з високою і крутої гори. Альпіністи знають, що такий спуск складається з великої кількості послідовних операцій. Спочатку закріпили канати і збудували перший спуск. Потім відпочили, закріпили і знову пішли вниз. І так до тих пір, поки не вийдуть на відносно пологий схил, де можна рухатися без спеціальних пристосувань. Тут будь-яка помилка небезпечна тим, що альпініст може полетіти в прірву. А якщо кілька людей йдуть в одній зв'язці? Тоді в прірву полетять все. Те ж саме може статися з командою під назвою "Європейський Союз" . Всі члени команди ЄС ризикують полетіти в прірву страшного економічної кризи, який може перерости в соціальну катастрофу.
До якої позначки боргової гори, з огляду на її висоту, можуть знадобитися керовані дефолти?
Наведемо простий приклад. Припустимо, що держава бере позики на фінансовому ринку під 5% річних. Припустимо, що темпи приросту ВВП даної країни в середньому складають 3% в рік. Неважко розрахувати, що для того, щоб країна могла без труднощів обслуговувати свій державний борг, його рівень не повинен перевищувати 60% ВВП. Саме при такому рівні весь 3-відсотковий приріст економіки буде йти на погашення відсотків по державному боргу. Між іншим, саме така межа державного боргу був визначений в Маастрихтських угодах про створення Європейського союзу.
Однак наше завдання слід дещо ускладнити, оскільки за рахунок приросту ВВП припадає обслуговувати не тільки державний борг, а й інші види боргу - банків, приватних компаній, фондів і т.п. Так що 60% ВВП по ідеї могли б бути нормативом загальної заборгованості. А граничний рівень державної заборгованості повинен бути істотно нижче. Загальна заборгованість деяких держав, що входять в ЄС, в рази більше 60% ВВП. Наприклад, зовнішній борг Великобританії (державний плюс приватний) наближається до 500% ВВП.
Однак наш розрахунок кілька відірваний від реалій європейського життя, оскільки з кінця минулого десятиліття країни ЄС знаходяться в стані економічної стагнації (застою). Їх економіки не забезпечують приросту ВВП навіть на скромну величину в 3% в рік. В умовах такої стагнації навіть норматив в 20% був би досить складним для європейських економік. А у цілого ряду країн рівень державної заборгованості вже перевалив за 100% ВВП. Це країни, які злі на язик журналісти охрестили групою PIIGS (в неї входять Португалія, Ірландія, Італія, Греція, Іспанія; назва групи складено з перших букв назв країн, що в перекладі з англійської звучить як «свині»). Та й в усьому Євросоюзі Згідно з останніми даними, рівень державного боргу в 2012 році дорівнював майже 90% сукупного ВВП.
Між іншим, сукупний ВВП Європейського союзу в 2012 році становив приблизно 16 трлн. євро. Скорочення боргу ЄС всього лише на 1% еквівалентно 160 млрд. Євро. Це дуже серйозна сума. Наприклад, в минулому році державний бюджет економічно найпотужнішої країни ЄС - Німеччини - був трохи більше 300 млрд. євро.
Припустимо, що стандартним кроком в рамках керованого дефолту є саме величина в 1% ВВП ЄС. Щоб опуститися з висоти 90% до висоти 60% ВВП буде потрібно 30 кроків. Щоб спуститися на більш безпечну висоту, рівну 20% ВВП, буде потрібно 70 кроків. Можна собі уявити, який шлях по сходженню з боргової гори треба виконати Євросоюзу, враховуючи, що в команді ЄС 28 членів, що вони знаходяться в одній зв'язці і повинні діяти злагоджено.
Грецький борг: плани керованого дефолту
Керований дефолт в великих масштабах був випробуваний в 2012 році на Греції. Її державний борг на початку 2012 року перевищував 160% ВВП, уряд країни оголосив, що воно не зможе зробити черговий платіж за відсотками власникам боргових паперів. Власники боргових паперів грецького уряду - вітчизняні і зарубіжні банки, страхові компанії, хедж-фонди, державні і приватні пенсійні фонди, а також Європейський центральний банк (ЄЦБ). Фактично влада Греції попередили про неминучий дефолт. У ЗМІ фігурували оцінки сукупних втрат інвесторів (власників боргових паперів урядів різних країн ЄС) в розмірі близько 1 трлн. євро.
Такі оцінки містилися в секретній доповіді Інституту міжнародних фінансів - ІМФ (IIF - Institute of International Finance), членами якого були банки та інші фінансові компанії, більшість з яких мали в своїх портфелях облігації країн єврозони. Було навіть висловлено думку, що сталася «витік» інформації з цієї доповіді для того, щоб залякати власників грецьких паперів. А залякати треба було для того, щоб нав'язати добровільно-примусову реструктуризацію грецького боргу. Вищі чиновники зі складу горезвісної «трійки» (Єврокомісія, ЄЦБ, Міжнародний валютний фонд) заговорили про необхідність провести в плановому порядку "прощення" інвесторами частини грецького боргу і зміна умов погашення решти. Це і називається «реструктуризацією». Спочатку пропонували скостити близько 20% основної суми грецького боргу, потім стали з'являтися цифри в 30, 50 і навіть 70%. Зрештою, до початку 2012 року склалася узгоджена загальна схема реструктуризація.
Борг Греції: добровільно-примусове «обрізання»
Звернемо увагу на важливі моменти цієї схеми. Реструктуризації підлягали не всі борги Греції, а лише частину. Загальний суверенний (державний) борг країни в січні 2012 р дорівнював 352 млрд. євро, він складався з боргу по облігаціях казначейства (260 млрд. євро) і боргу по кредитах (92 млрд. євро). Борги Греції за кредитами (серед них кредит від МВФ на 20 млрд. Євро) реструктуризації не підлягали. «Обрізання» пропонувалося піддати лише вимоги за борговими паперами. Однак і тут було зроблено виняток. Папери на суму 55 млрд. Євро знаходилися на балансі ЄЦБ, вони виводилися з-під ножа реструктуризації.
Таким чином, МВФ, ЄЦБ і деякі інші фінансові організації отримували статус «привілейованих» інвесторів і кредиторів (всього на суму 147 млрд. Євро).
Під реструктуризацію потрапляли боргові папери на суму 205 млрд. євро. Їх власники - банки і страхові компанії, хедж-фонди, пенсійні та інші соціальні фонди Греції і деяких інших країн. Реструктуризація передбачала обмін паперів старого зразка на папери нового зразка. В результаті обміну відбувалося «зрізання» основної суми боргу на 53%. Частина боргу, що залишився конвертується в папери з більш тривалими термінами погашення і більш низькими процентними ставками. Невелика частина боргу, що залишився конвертується в векселі Європейського фонду фінансової стабільності (ЄФФС), створеного в рамках єврозони в 2010 році.
Фактично з урахуванням нижчих відсотків за весь період погашення, непривілейованих власники грецьких паперів позбавлялися більше 70% своїх вимог ...
Завантажити архівований файл всієї статті (29К)
Почитати інші статті з розділу «Власники світу»
На сайті twinmaster.ru виготовлення шильдиков.
У чому ж справа?А якщо кілька людей йдуть в одній зв'язці?