Президентський закон «Про валюті»: Україні загрожує обвал гривні і відтік валюти

1. Нагадаємо про борги 2018/2019
2. Підозріла валютна лібералізація
3. Готуємося до ослаблення гривні
4. Зовнішня загроза стабільній гривні

19 березня 2018 року в Верховну Раду надійшов президентський законопроект про валютної лібералізації. Проект закону «Про валюті» розроблений НБУ, він передбачає зняття обмежень на операції з валютою. Експерти розібралися, як цей документ може вплинути на валютний ринок України і курс гривні.

Згідно з документом, зокрема, банки отримають дозвіл на операції з валютою автоматично, а бізнесу і фізичним особам обіцяють значне спрощення процедури отримання ліцензій на валютні операції.

Крім того, пропонується зняти обмеження на дрібні операції з валютою, а для великих підвищити поріг контролю з 150 до 300 тисяч гривень. Даний законопроект має полегшити життя як простим українцям, так і бізнесу, який здійснює експортно-імпортні операції.

даний закон вніс саме Петро Порошенко.

Такий «подарунок» виглядає дещо підозріло з боку влади, яка проводить політику посилення фіскального тиску на підприємців, а також не залишає спроб впровадити механізм загального декларування доходів або провести податкову амністію для великого капіталу олігархів.

Нагадаємо про борги 2018/2019

У найближчі чотири роки Україна повинна виплатити $ 22,7 млрд за зовнішнім боргом.

Найбільший кредитор України - МВФ - надав Україні дворічну відстрочку з виплати платежів, але тепер вона закінчилася. У 2017 році ми виплатили перші 1,268 млрд доларів. У 2018-му МВФ потрібно віддати 4,5 млрд доларів. Ще близько 2,6 млрд доларів - майбутня сума виплат іншим іноземним кредиторам. Разом виходить 7,1 млрд доларів.

2018 рік - це тільки початок великих виплат за зовнішніми боргами. У наступному, 2019 році, сума зросте ще більше. Тільки МВФ потрібно буде повернути 5,5 млрд доларів.

Підозріла валютна лібералізація

Державна політика в сфері валютного регулювання в Україні відрізняється рідкісною стабільністю. Операції з валютою є об'єктом підвищеного інтересу з боку контролюючих органів.

По-перше, цей інтерес обумовлений бажанням перешкодити безконтрольному виведенню валютних цінностей окремими громадянами в іноземні банки. Валютні «заначки» в іноземних банках або цілі офшорні компанії є у ​​багатьох представників великого та середнього українського бізнесу.

При цьому зароблені в Україні або на українських ресурсах і потужностях великі гроші багато хто побоюється залишати на Батьківщині. Причини - недовіра до правоохоронної і судової системи з боку підприємців, так і самих політиків і управлінців, що є причиною бажання убезпечити свої кошти, вивівши їх в інші країни.

Друга причина підвищеного інтересу влади до руху валютних коштів пов'язана з першою. Заощадження та активи - дуже вдалий інструмент тиску на політичних опонентів або бізнес.

Нагадаємо, американський фонд The ​​Heritage Foundation в щорічному рейтингу «Індекс економічної свободи 2018» поставив Україну на 150-у позицію з 180-ти, між Камеруном і Сьєрра-Леоне. На думку укладачів рейтингу, індекс економічної свободи України становить 51,9 бала зі 100, а стан економічної свободи оцінюється як «в основному невільний».

Такий низький рівень економічної свободи робить бізнес вразливим перед фіскальними або правоохоронними органами. Наприклад, націоналізація «ПриватБанку» стала яскравим прикладом того, що може бути, якщо відкрито конфліктувати з керівництвом держави. А з останніх подій обшуки, проведені прокуратурою в «Новій пошті» , Теж не додають інвестиційної привабливості України.

Є ще і зовнішній фактор: іноземні партнери України - МВФ, США, Єврокомісія та інші - постійно дорікають українське керівництво в зростанні корупції, а корупція приносить цілком відчутні капітали, але «брудні», які потрібно легалізувати і представити у вигляді законно зароблених коштів, а Не доходячи, отриманих від розпилу бюджетів усіх рівнів.

І ось на цьому тлі в історії «валютного питання» відбувається різкий розворот. Раді пропонується дозволити законодавчо вільне пересування валюти. Кожен українець може без проблем інвестувати в будь-яке іноземне підприємство. Кожен іноземець може так само безпроблемно вкласти кошти в будь-який вподобаний йому об'єкт.

Виконавчий директор Міжнародного Фонду Блейзера Олег Устенко зазначив, що можливим ризиком вільного припливу валюти для експортно орієнтованої економіки може бути прихід спекулятивного капіталу.

«Як правило, ризики від вільного ввезення валюти можуть бути для експортно орієнтованих країн, які знаходяться на траєкторії швидкого економічного зростання. Наприклад, вони реалізовувалися в Бразилії і в Чилі протягом останнього десятиліття. В той момент часу уряд і центробанк кожної з цих країн говорили, що значний приплив капіталу, який йде на тлі швидкого економічного зростання, може зменшити перспективи через значної частини спекулятивного капіталу. У випадку з Україною, мені здається, ми не відповідаємо умові швидкозростаючою економіки, тому навряд чи варто очікувати величезного припливу капіталу, причому на тлі уповільнених структурних реформ. Це можливо в дуже віддаленій перспективі, якщо зміниться грошова політика », - пояснив Устенко.

За словами експерта, Україна може постраждати від вивозу капіталу.

«Відтік у нас і так значний на тлі низького припливу капіталу. Приплив прямих іноземних інвестицій у 2017 році склав 2,5 млрд доларів. Він навіть не перекриває дефіцит рахунку поточних операцій. Ризики для вивозу капіталу є. Боюся, що мова йде про дуже обмеженій групі, яка збирається вивозити капітал », - зазначив економіст.

На думку експерта, лібералізація капіталу необхідна, проте, для цього потрібні інші умови.

Готуємося до ослаблення гривні

У нинішній ситуації різке ослаблення гривні і зростання курсу долара будуть найбільш імовірними наслідками зняття існуючих обмежень на валютні операції.

Фінансовий аналітик, радник президента АУБ Олексій Кущ не виключає, що наслідки валютної лібералізації можуть бути порівнянні з різким відтоком робочої сили з України після введення безвізового режиму з ЄС.

«Закон про валюту приведе до істотного відтоку з внутрішнього ринку, але з цією проблемою стикалися всі країни, які проводили лібералізацію. Наступним кроком має стати збільшення привабливості українських активів і зростання їх прибутковості за рахунок імплементації системи захисту прав інвесторів і кредиторів. Якщо цього не відбудеться, то валютна лібералізація в корумпованій країні призведе до таких же жалюгідних результатів, як безвіз на ринку праці », - зазначив Кущ в розмові з Realist'ом.

«Найближчим часом динаміка приросту імпорту буде на 10? 15% випереджати динаміку приросту експорту (якщо не буде глибокої девальвації), що також буде сприяти тиску на курс і розширення дефіциту торгівлі товарами до 10 млрд дол. І вище», - прогнозує експерт

Зовнішня загроза стабільній гривні

За підсумками 2017 року дефіцит зовнішньоторговельного балансу України склав 2,6 млрд доларів, а в січні 2018 року цей показник досяг 4 млрд доларів. За оцінкою Держстату, дані січня цього року в порівнянні з січнем 2017 року говорять про зростання дефіциту в зовнішній торгівлі в 8 разів.

Держстат також відзначає зростання імпорту з ЄС на 25,1%, до 1,5 млрд доларів, і з Росії - на 32%, до 692 млн дол. Імпортні операції забезпечуються покупкою валюти на міжбанківському валютному ринку. І зростання імпорту в січні рушив курс гривні до 28 грн за долар і вище.

Якщо до зростання імпорту додадуться ще і можливість інвестування або інші варіанти вивезення коштів з України, попит на валюту приведе до нового ослаблення гривні.

У той же час дозвіл на вільне вивезення капіталу з України стане черговим сигналом для інвесторів. Але аж ніяк не позитивним.

«В даний час це поганий сигнал. Дозвіл на вивезення капіталу для українців викличе додаткові питання у іноземців, які, можливо, і хотіли б інвестувати в Україну, але бачать зовсім іншу тенденцію », - вважає Олег Устенко.

«На ринок буде впливати відтік капіталу через погашення корпоративних кредитів, єврооблігацій, виплати дивідендів, інвестицій за кордон, виведення прямих інвестицій, виведення портфельних інвестицій (з ринку державних цінних паперів в разі зниження базових ставок)», - говорить Олексій Кущ.

Однак, можливість вільного переміщення капіталів не так близька, як здається.

Член Українського товариства фінансових аналітиків Віталій Шапран нагадав, що до імплементації міжнародних вимог по боротьбі з виведенням коштів реальна лібералізація валютних операцій навряд чи відбудеться.

«Думаю, що імплементація цього закону на практиці буде нешвидко. Для його повного розкриття потрібно, щоб Україна схвалила принципи ВЕРS (Base erosion and Profit Shifting - розмивання податкової бази і виведенні прибутку з-під оподаткування), а це буде нескоро. Поки ми чекаємо лише поліпшень в плані регуляції роботи НБУ, який не зможе так швидко вводити обмеження, як це було в 2014 році. Що ж стосується вільного руху капіталу, то якщо не отвяжутся від ВЕРS в імплементації, то за фактом суттєву лібералізацію не відбудеться, а значить і сальдо платіжного балансу не буде динамічним », - сказав експерт Realist'у.

Примітно, що ніяка валютна лібералізація не може скасувати норму про 50% -ної продажу валютної виручки експортерами. Це положення збереглося, незважаючи на обіцянка вільно робити те, що не заборонено законом.

Чи готова держава запропонувати українським інвесторам умови, які змусять їх забути про налагоджених каналах виведення капіталу за кордон? Судячи з законопроекту, варіант економічних стимулів для залучення інвесторів навряд чи є основним сценарієм.

Навпаки, держава фактично заохочує своїх громадян стати учасниками економіки інших держав на шкоду розвитку своєї власної. Проблема вивезення капіталу після валютної лібералізації за масштабами дійсно може виявитися такою ж катастрофою, як і трудова міграція після безвізового режиму. Капітал, як і люди, вважає за краще комфортні умови життя, створити які - головне завдання керівництва будь-якої країни. Стосується це до України?

джерело: реаліст

Новини порталу «Весь Харків»