П'ять країн можуть зіткнутися з валютною кризою в найближчим часом - аналітики

Аналітики японської Nomura розробили індекс «раннього оповіщення» про валютні кризи, який вони назвали Damocles ( «Дамокл», відсилання до давньогрецького міфу про дамокловом мечі), пише РБК .

Індекс, ранжує 30 ринків, що розвиваються за ступенем близькості до валютних катаклізмів, буде оновлюватися на щоквартальній основі, випливає з огляду Nomura від 10 вересня (тобто у РБК).

Станом на початок третього кварталу (липень 2018 року) відповідно до індексу Nomura, найбільшим ризикам піддаються сім emerging markets: Шрі-Ланку криза може накрити в будь-який момент, Аргентину і Туреччину він уже охопив, в ПАР, Пакистані, Єгипті та в Україні він може статися в найближчі 12 місяців. Економісти Nomura відзначають, що Аргентина, Єгипет, Шрі-Ланка і Україна вже звернулися за допомогою до МВФ або беруть участь у фінансовій програмі фонду.

У той же час індекс дозволяє виділити групу країн з дуже низькими ризиками валютної кризи: вони нульові у Бразилії, Болгарії, Індонезії, Казахстану, Перу, Таїланду і Росії.

Що вважати валютною кризою?

«Валютна криза» аналітики Nomura визначають двома способами - як місячне ослаблення валюти до долара в відносних або абсолютних термінах. У першому випадку потрібно, щоб розмір місячного ослаблення валюти перевищував 4 стандартних відхилення за вибіркою всіх місячних змін курсу даної валюти з 1990 року. У другому випадку достатньо, щоб номінальний курс валюти за місяць знизився на 10% і більше. Якщо два таких події відбулися в інтервалі менше 12 місяців, це зараховується як один криза.

На базі такого визначення аналітики отримали 54 валютних кризи з 1996 року. Далі вони підібрали вісім макроекономічних або фінансових критеріїв, які в сукупності дозволяють з достатньою точністю передбачити заднім числом ці кризи. Серед критеріїв, які увійшли в індекс, - коефіцієнт покриття імпорту країни обсягом валютних резервів, ставлення короткостроковій зовнішньої заборгованості до експорту, рівень реальних процентних ставок і т.д.

Росія вибивається з індексу

За методологією Nomura Росія пережила три валютних кризи - в 1998, 2009 і 2014 роках. Ослаблення рубля, яке почалося в серпні 2018 року, не підпадає під визначення валютної кризи, хоча і близько до нього: місячного ослаблення на 10% не було, але за трохи більший інтервал (з 1 серпня по 9 вересня) рубль подешевшав до долара на 10 , 5%, свідчать дані Bloomberg. У будь-якому випадку індекс Nomura не був у змозі передбачити поточну ситуацію з рублем, тому що з точки зору макроекономічних параметрів російська валюта недооцінена.

Автори індексу наголошують, що він не є універсальним інструментом прогнозування, і закликають не застосовувати його механістично. Його потрібно розглядати в комплексі факторів, в тому числі з урахуванням економічних, інституційних і, як у випадку з Росією, геополітичних ризиків.

«За нинішніх цін на нафту в Росії відзначається подвійне профіцит бюджету і рахунку поточних операцій, резерви неухильно ростуть, забезпечуючи надійну страховку для погашення зовнішніх боргових зобов'язань, які як і раніше невеликі щодо розміру національної економіки», - йдеться в огляді Nomura. Після валютних і інфляційних шоків кінця 2014 року Банку Росії вдалося вийти на інфляцію в 2,5%, що значно нижче цільових 4%, додають аналітики.

Варто також відзначити, що Казахстан також відсутній в списку країн, близьким до валютного катаклізму.

Більше новин в Telegram-каналі «Zakon.kz» . Підписуйся!