Методи діагностики ймовірності банкрутства. Основні методи діагностики, їх позитивні сторони і недоліки. Ознаки банкрутства можна розділити на дві групи.
Основні методи діагностики, їх позитивні сторони і недоліки.
Для діагностики ймовірності банкрутства використовується кілька підходів, заснованих на застосуванні:
а) трендового аналізу великої системи критеріїв та ознак;
б) обмеженого кола показників;
в) інтегральних показників;
г) рейтингових оцінок на базі ринкових критеріїв фінансової стійкості підприємств та ін .;
д) факторних регресійних і дискримінантних моделей.
Ознаки банкрутства можна розділити на дві групи. До першої групи належать показники, що свідчать про можливі фінансові утруднення та ймовірності банкрутства в недалекому майбутньому:
повторювані істотні втрати в основній діяльності, що виражаються в хронічному спаді виробництва, скороченні обсягів продажів і хронічної збитковості;
наявність хронічно простроченої кредиторської та дебіторської заборгованості;
низькі значення коефіцієнтів ліквідності і тенденція їх до зниження;
збільшення до небезпечних меж частки позикового капіталу в загальній його сумі;
дефіцит власного оборотного капіталу;
систематичне збільшення тривалості обороту капіталу;
наявність наднормативних запасів сировини і готової продукції;
використання новихісточніков фінансових ресурсів на
невигідних умовах;
несприятливі зміни в портфелезаказов;
падіння ринкової вартості акцій підприємства;
зниження виробничого потенціалу.
До другої групи належать показники, несприятливі значення яких не дають підстави розглядати поточний фінансовий стан як критичний, але сигналізують про можливість різкого його погіршення в майбутньому при неприйнятті дійових заходів. До них відносяться:
надмірна залежність підприємства від будь-якого одного конкретного проекту, типу обладнання, виду активу, ринку сировини або ринку збуту;
втрата ключових контрагентів;
недооцінка оновлення техніки і технології;
втрата досвідчених співробітників аппаратауправленія;
вимушені простої, неритмічна робота;
неефективні довгострокові угоди;
недостатність капітальних вкладень і т.д.
До переваг цієї системи індикаторів можливого банкрутства можна віднести системний і комплексний підходи, а до недоліків - більш високий ступінь складності прийняття рішення в умовах багатокритеріальної задачі, інформативний характер розрахованих показників, суб'єктивність прогнозного рішення.
Відповідно до чинного законодавства про банкрутство підприємств для діагностики їх неспроможності пріменяетсяограніченний коло показників: коефіцієнти поточної ліквідності, забезпеченості власним оборотним капіталом і відновлення (втрати) платоспроможності.
Підставою для визнання структури балансу незадовільною, а підприємства неплатоспроможним є наявність однієї з умов:
а) коефіцієнт поточної ліквідності на кінець звітного періоду має значення нижче нормативного (1,7 - в Республіці Білорусь, 2 - в Російській Федерації);
б) коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами на кінець звітного періоду має значення нижче нормативного (0,3 - в РБ, 0,1 - в РФ).
Коефіцієнт поточної ліквідності розраховується за формулою:
У Російській Федерації з поточних пасивів віднімаються, крім того, фонди споживання і резерви майбутніх расхо. дов і платежів.
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами (Kо cc) визначається наступним чином:
Якщо коефіцієнт поточної ліквідності нижче нормативного, а частка власного оборотного капіталу в формуванні поточних активів менше нормативу, але намітилася тенденція зростання цих показників, то визначається коефіцієнт відновлення платоспроможності (Kв.п) за період, що дорівнює шести місяцях
де Kлік1 і Клік0 - відповідно фактичне значення коефіцієнта ліквідності в кінці і на початку звітного періоду;
Клік (норм) - нормативне значення коефіцієнта поточної ліквідності; 6 - період відновлення платоспроможності, міс .; Т - звітний період, міс.
Якщо Kв.п> 1, то у підприємства є реальна можливість відновити свою платоспроможність, і навпаки, якщо Kв.п <1 - у підприємства немає реальної можливості відновити свою платоспроможність у найближчий час.
Наприклад, коефіцієнт поточної ліквідності на початок року - 1,5, а на кінець - 1,6. Потрібно визначити, чи зможе дане підприємство протягом шести місяців довести рівень даного коефіцієнта до нормативного (1,7).
Величина отриманого коефіцієнта показує, що за шість місяців дане підприємство не зможе відновити свою платоспроможність.
Якщо фактичний рівень Клік і Косс дорівнює або вище нормативних значень на кінець періоду, але намітилася тенденція їх зниження, розраховують коефіцієнт втрати платоспроможності (Ку.п) за період, що дорівнює трьом місяцям:
Якщо Ку.п> 1, то підприємство має реальну можливість зберегти свою платоспроможність протягом трьох місяців, і навпаки.
Як видно з наведених даних, коефіцієнт поточної ліквідності на аналізованому підприємстві протягом трьох місяців не опуститься нижче нормативного рівня.
Висновки про визнання структури балансу незадовільною, а підприємства неплатоспроможним робляться при негативній структурі балансу і відсутності у нього реальної можливості відновити свою платоспроможність.
При незадовільною структурі балансу (Клік і Косс нижче нормативних), але при наявності реальної можливості відновити свою платоспроможність у встановлені терміни може бути прийнято рішення про відстрочення визнання підприємства неплатоспроможним протягом шести місяців.
При відсутності підстав визнання структури балансу незадовільною (Клік і Косс вище нормативних), але при значенні Ку.п <1 рішення про визнання підприємства неплатоспроможним не приймається, але з огляду на реальну загрозу втрати підприємством платоспроможності воно ставиться на відповідний облік в спеціальних підрозділах Мингосимущества у справах про неспроможність (банкрутство) підприємств.
Якщо підприємство визнається неплатоспроможним, а структура його балансу незадовільною, то перш ніж передати експертний висновок в господарський суд, у нього запитується додаткова інформація і проводиться поглиблений аналіз його виробничо-фінансової діяльності з метою вибору одного з двох варіантів рішень:
проведення реорганізаційних заходів для відновлення його платоспроможності;
проведення ліквідаційних заходів відповідно до чинного законодавства.
В першу чергу проводиться аналіз залежності неплатоспроможності підприємства від заборгованості держави перед ним по оплаті держзамовлення, розміщеного на підприємстві. На підставі документів, що підтверджують наявність такої заборгованості, сума державного боргу вираховується із суми дебіторської та кредиторської заборгованості підприємства.
Сума платежів (Z) з обслуговування заборгованості держави перед підприємством розраховується виходячи з обсягів (Pi) і тривалості періоду заборгованості (ti) по кожному простроченого державному зобов'язанням, дисконтированной за ставкою ЦБ або НБ (Si) на момент виникнення заборгованості:
Скоригований коефіцієнт ліквідності з урахуванням державного боргу (Клік *) визначається за формулою:
Якщо значення Клік * нижче нормативного, залежність неплатоспроможності підприємства від заборгованості держави перед ним визнається невстановленої і виноситься рішення про передачу документів до господарського суду про порушення провадження у справі про банкрутство або про приватизацію підприємства.
Якщо неплатоспроможність підприємства безпосередньо пов'язана із заборгованістю держави перед ним (Клік * вище нормативного), це свідчить про відсутність підстав для визнання його банкрутом.
Однак слід зазначити, що дана система критеріїв діагностики банкрутства суб'єктів господарювання є недосконалою. За цією методикою можна оголосити банкрутом навіть високорентабельне підприємство, якщо воно використовує в обороті багато позикових коштів. Крім того, нормативне значення прийнятих критеріїв не може бути однаковим для різних галузей економіки на увазі різної структури капіталу. Вони повинні бути розроблені для кожної галузі та підгалузі.
З огляду на різноманіття показників фінансової стійкості, різниця у рівні їх критичних оцінок і виникають у зв'язку з цим складнощі в оцінці ризику банкрутства, багато вітчизняних і зарубіжні економісти рекомендують проводити інтегральну бальну оцінку фінансової стійкості.
Сутність цієї методики полягає в класифікації підприємств за ступенем ризику виходячи з фактичного рівня показників фінансової стійкості і рейтингу кожного показника, вираженого в балах. Зокрема, в роботі Л.В. Донцової та Н.А. Никифорової [10] запропонована наступна система показників і їх рейтингова оцінка, виражена в балах, яку ми наводимо в дещо зміненому вигляді (табл. 25.1).
I клас - підприємства з гарним запасом фінансової стійкості, що дозволяє бути впевненим у поверненні позикових засобів;
II клас - підприємства, що демонструють деякий ступінь ризику по заборгованості, але ще не розглядаються як ризиковані;
III клас - проблемні підприємства. Тут навряд чи існує ризик втрати коштів, але повне отримання відсотків представляється сумнівним;
IV клас - підприємства з високим ризиком банкрутства навіть після вжиття заходів щодо фінансового оздоровлення. Кредитори ризикують втратити свої кошти і відсотки;
V клас - підприємства найвищого ризику, практично неспроможні.
Використовуючи ці критерії, визначаємо, до якого класу належить аналізоване підприємство (табл. 25.2).
Таким чином, за ступенем фінансового ризику, обчисленої за допомогою даної методики, аналізоване підприємство належить до II класу.
При оцінці рейтингу суб'єктів господарювання та ймовірності їх банкрутства постачальниками фінансових та інших ресурсів може використовуватися багатовимірний порівняльний аналіз різних підприємств по цілому комплексу економічних показників, описаний в параграфі 4.2.
У зарубіжних країнах для оцінки ризику банкрутства і кредитоспроможності підприємств широко використовуються дискримінантні факторні моделі відомих західних економістів Альтмана, Лиса, Таффлера, Тішоу і ін., Розроблені за допомогою багатомірного дискримінантного аналізу. Вперше в 1968 році професор Нью-Йоркського університету Альтман досліджував 22 фінансові коефіцієнти і вибрав з них 5 для включення в остаточну модель определенія.кредітоспособності суб'єктів господарювання:
Z = l, 2х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5,
де Х1 - власний оборотний капітал / сума активів;
Х2 нерозподілений (реінвестований) прибуток / сума активів;
Х3 - прибуток до сплати відсотків / сума активів;
Х4 - ринкова вартість власного капіталу / позиковий капітал;
Х5 - обсяг продажів (виручка) / сума активів.
Якщо значення Z <1,81, то це ознака високої ймовірності банкрутства, тоді як значення Z> 2,7 і більше свідчить про малу його ймовірності.
Пізніше в 1983 році Альтман отримав модифікований варіант своєї формули для компаній, акції яких не котирувалися на біржі:
Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42 X4 + 0,995Х5,
де Х4 - балансова вартість власного капіталу / позиковий капітал.
"Прикордонне" значення тут одно 1,23.
У 1972 році Лис розробив наступну формулу для Великобританії:
Z = 0,063 X1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001 X4,
де Х1 - оборотний капітал / сума активів;
Х2 - прибуток від реалізації / сума активів;
Х3 ~ нерозподілений прибуток / сума активів;
X 4 - власний капітал / позиковий капітал.
Тут граничне значення дорівнює 0,037.
У 1997 році Таффлер запропонував наступну формулу:
Z = 0,53 X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16 X4,
де Х1 - прибуток від реалізації / короткострокові зобов'язання;
Х2 - оборотні активи / сума зобов'язань;
Х3 - короткострокові зобов'язання / сума активів;
Х4 - виручка / сума активів.
Якщо величина Z-рахунку більше 0,3, це говорить про те, що у фірми непогані довгострокові перспективи, якщо меньше0,2, то банкрутство більш ніж ймовірно.
На уже згадуваному підприємстві величина Z-рахунку по другій моделі Альтмана становить:
на початок року
Z н = 0,717 х 0,27 + 0,847 x 0,08 + 3,107 x 0,328 + 0,42х1,2 + 0,995х1,5 = 3,27;
на кінець звітного періоду
Z к = 0,717 x 0,28 + 0,847 x 0,09 + 3,107 x 0,352 + 0,42х1,08 + 0,995х1,76 = 3,57.
За моделлю Лисиця:
Z н = 0,063 x 0,613 + 0,092 x 0,328 + 0,057 x 0,08 + 0,001 x 1,2 = 0,074555;
Zk = 0,063 x 0,669 + 0,092 x 0,352 + 0,057 x 0,09 +0,001 x 1,08 = 0,080741.
За моделлю Таффлера:
Z = 0,53 x 0,923 + 0,13 x 1,78 + 0,18 x 0,343 + 0,16 x 1,5 = 1,02233;
Z = 0,53 x 0,909 + 0,13 x 1,73 + 0,18 x 0,387 + 0,16 x 1,76 = 1,05793.
Отже, можна зробити висновок, що на даному підприємстві мала ймовірність банкрутства.
Однак необхідно відзначити, що використання таких моделей вимагає великих пересторог. Тестування інших підприємств за даними моделям показало, що вони не зовсім підходять для оцінки ризику банкрутства наших суб'єктів господарювання, так як не враховують специфіку структури капіталу в різних галузях.
За моделлю Альтмана неспроможні підприємства, що мають високий рівень четвертого показника (власний капітал / позиковий капітал), отримують дуже високу оцінку, що не відповідає дійсності. У зв'язку з недосконалістю діючої методики переоцінки основних фондів, коли старим зношеним фондам надається таке ж значення, як і новим, необгрунтовано збільшується частка власного капіталу за рахунок фонду переоцінки. В результаті склалася нереальне співвідношення власного і позикового капіталу. Тому моделі, в яких присутній даний показник, можуть спотворити реальну картину. Вихід із цього становища ми бачимо в розробці власних моделей для кожної галузі за методикою дискримінантного аналізу, які б враховували специфіку нашої дійсності. Більш того, ці функції повинні тестуватися щороку на нових вибірках з метою уточнення їх дискримінантної сили.
До змісту книги: Аналіз господарської діяльності підприємства
Дивіться також:
Економіка (Булатов) Економіка підприємства (Сергєєв) Економіка і соціологія праці
Бухгалтерська звітність підприємства є завершальним ...
Бухгалтерська (фінансова) звітність підприємства є ... і фінансове становище підприємства, результати його господарської діяльності. Аналіз даних бухгалтерської звітності дозволяє визначити справжнє ...
bibliotekar.ru
bibliotekar.ru/economika-predpriyatiya-3/145.htm
Основні види аудиту. Внутрішній аудит. Функції ...
Аудит господарської діяльності ... Внутрішні аудитори надають своєї організації (підприємству) дані аналізу і оцінки, рекомендації та ... Використовуючи інформацію внутрішнього аудиту, керівництво підприємства ...
bibliotekar.ru/audit/8.htm
У прийнятті рішення про здійснення інноваційної діяльності підприємств вирішальну роль відіграють маркетингові дослідження різних ...
bibliotekar.ru
bibliotekar.ru/biznes-41/57.htm